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道指连创新高 牛气冲天的美股还能走多远
   发布日期:2017-09-10 13:04    来源:网络整理

最近的华尔街可谓一直是牛气冲天。

自去年美国大选结束后,尽管偶有震荡,但美股总体保持上涨态势。道琼斯指数分别于2016年11月、2017年1月和3月冲破19000点、20000点和21000点关口。100多年来,一直被看成是美国股市健康状况的风向标的美国道琼斯工业指数自今年以来,已经累计上涨了11%。

股市的优异表现使美国总统特朗普喜不自胜,他在推特上发文称:股市史上表现最佳!多年来数字最漂亮的一次!17年来就业率新低!薪资水平上涨,国土十分安全,白宫一片宁静祥和。

不过,由于道琼斯工业平均指数是计算了零售业、制造业和服务业30家大公司的股价平均指数,一些分析人士说,道琼斯工业平均指数只涉及30家公司,很难全面衡量投资者信心。从全球来看,世界上另外一些股票市场今年的表现超过了纽约证券交易所,其中包括道琼斯中国88指数,欧元区的欧洲斯托克50指数和巴西的圣保罗博维斯帕指数。

道指首破22000点大关

美国道琼斯工业平均指数在连续六天刷新纪录之后,于8月2日首次在收盘时冲破22000点大关,创下历史新高。

道琼斯指数8月2日收盘时报22016点,上涨52点,涨幅0.2%,盘中曾一度上摸至22036点。该指数今年以来的累计涨幅高达11.40%,领先于全球大多数股票指数;标普500指数8月2日上涨1.22点,收盘报2,478点,该指数今年以来累计涨幅为10.66%;纳斯达克综合指数下跌0.29点,收盘报6,363点,该指数今年以来累计涨幅为18.20%。

美股持续创下涨幅新高,分析师认为这是因为最近财报季中,一些大企业的财报好于市场预期的原因。根据数据研究公司FactSet的数据,截至7月28日,已经发布财报的标普500指数成分股公司中,有73%的公司的销售收入超出预期。其中大型科技股的业绩的持续利好也成了帮助推动美股市场近日持续上涨的原因。

而苹果公司良好的营收业绩直接推动此次道指冲破22000点关口。《华尔街日报》报道称,根据苹果公司近期公布的报告,该公司今年三季度财报的营收为454.1亿美元,同比增加7.2%,取得最近7个季度以来的最好成绩。根据分析,苹果公司第四财季的营收可能达到490亿至520亿美元。总体来看,苹果第三季度财报营收及利润均略高于分析师预期。受利好带动,苹果股价盘后大涨超6%逼近160美元创历史新高,市值逼近8200亿美元。

《华尔街日报》指出,尽管苹果是此次道指冲破22000点关口的直接“推手”,但自今年3月道指超过21000点后,波音公司对股指上涨的贡献最大——股指每上涨1000点,波音公司就贡献了其中的380点。

分析师指出,股市上涨除了源于近期各大公司的财报营收超过预期,支持商业发展的川普政府上台也激发了股市的信心。

《华尔街日报》指出,尽管距大选已经过去了9个月,但不可否认的是,道指在特朗普任期内已经上涨了20%。分析认为,特朗普在减税、放松金融监管等方面的计划助长了市场的乐观情绪——尽管这些计划大部分还没有成为现实。

散户大规模入场

在美股牛市持续的大背景下,美国散户纷纷入市。新客户的大规模涌入及疯狂将现金投入股市的行为,意味着美国散户投资者似乎陷入了一种疯狂状态从。

美国金融巨头嘉信理财公司(Charles Schwab)表示,2017年上半年,公司新增股票交易账户数量同比上涨34%,创上世纪90年代末互联网泡沫以来的历史新高。

嘉信理财表示,今年第二季度公司新增的投资者账户超过35万个,使得上半年增幅达到34%,其中新增散户数量更是较去年同期增长50%。年初至今的新增股票交易账户多达近712万个。嘉信理财称,客户总资产在今年上半年达到3.04万亿美元,同比增长16%;上半年新增股票交易账户正在以17年来最快的速度增长。与美国银行的高净值私人客户的情形一样,自2009年第一季度金融危机最严重时期以来,其客户的净现金水平只下降了一次。

可以确定的一点是,目前客户在股市上的参与度很高。随着股市攀升,客户正大举将现金投资到股市当中。第二季度末,嘉信客户手中持有的现金在其总资产中的占比已经降至11.5%左右。自2009年春天市场开始复苏以来,投资者手中的现金占比只有一次降低至11.5%的水平。

此外,美盛集团(LeggMason)公布的6月调研报告显示,将近80%的千禧一代投资者计划承担更大的投资风险。其中,66%的投资者表示有兴趣投入股市;约45%计划承担更多的资产组合风险。

美国知名的财经博客网站ZeroHedge报道称,近日美国银行公布了高净值客户周调研报告。报告显示,由于股市波动较大,每个人都“被迫”进入股市“舞蹈”,这些客户手中的现金配置比例已跌至历史最低点的10.4%,低于此前在2007年4月录得的11%的记录低点。

全球规模最大金融机构之一的美银美林指出,私人投资者的现金水平降至历史最低,意味着“弹药”已接近枯竭。

德意志银行表示,金融市场已进入泡沫领域。

牛市是否会继续

当道指、标普500指数以及纳斯达克指数均创新高的时候,很多投资者都对寿命已长达8年的美股牛市感到不安,担心美股将见顶回落,甚至出现熊市。

贝莱德智库首席股票策略师摩尔却表示,由于美国经济持续增长可期,已长达8年的美股牛市仍将持续。不论从美国经济周期还是金融市场情况来看,美股牛市在未来几个季度内终结的几率很低。

摩尔解释称,2008年金融危机后,不论美国政府、企业还是个人都积极去杠杆化,目前的市场环境不存在杠杆过高和过度投资的问题,整体来说股票市场没有泡沫,短期内也没有泡沫破裂的风险。

由于很多投资者认为美股估值偏高而没有增持股票,在他们的资产配置中股票的占比通常也并不高,大部分都是持有现金或债券,这就令摩尔对美股牛市的预期更为肯定。

至于美股估值是否过高,摩尔指出,既然目前美国经济稳中向好,上市公司获利与派息同步增长,那为什么美股不可以有较高的估值?虽然摩尔没有指明现在是投资美股的最好时机,但认为也实在没有理由看淡美股。

与摩尔持不同意见的大有人在。

美银美林曾对管理逾5430亿美元资产的175名基金经理问过“什么将是终结美国股市八年牛市的导火索”这个问题,有超过三分之一的基金经理认为,答案是“保护主义政策”。

分析人士指出,虽然公司营收的利好消息还会继续传来,但是国会对川普提议减税的不作为会使投资者的乐观情绪受到打击,看不到道琼斯指数还有太多的上涨空间。

《华尔街日报》还援引分析人士的话称,将股市上涨和特朗普政府挂钩可能是一件危险的事情,股市在总统任期之初快速上涨并不意味着在之后的任期中能够保持。报道指出,1928年胡佛总统胜选后,美国股市仅用63天就上涨20%,是目前为止最快的纪录,股市之后也经历一段繁荣。但随之而来的是大萧条,道琼斯指数在胡佛任期内大跌接近四分之三。

除去特朗普政府的原因,美银美林认为,在美联储资产负债表未变的情况下,标普500却还在创新高,这是十分典型的“过热”信号。全球最大资产管理机构黑石集团私人财富解决方案副主席韦恩·拜伦也认为,股市快于美联储行动是存在问题的。

“末日博士”麦嘉华在接受CNBC采访时表示,美国股市尽管看上去表现良好,但股市中蕴藏的风险也在增加。麦嘉华警告,投资者不能对市场过于乐观。

麦嘉华指出,目前市场上许多股票的走势远低于它们在高位的时候。因此,当前市场大涨的情况并不是一个危机解除的信号。他还提到,在新旧世纪交替前后,美国股市也面临过类似的情况,当时纳斯达克指数表现非常好,以至于旧经济行业的股票表现滞后。

摩根大通分析师认为,机构投资者和个人投资者已经开始为股市大跌做准备。随着9月的来临,投资者已经开始通过对冲来削减风险资产,以避免2015年8月情形的重演。

2015年8月24日,全球股市的“黑色星期一”率先从中国开始。当日,上证综指收盘下跌8.5%,创2007年以来单日的最大跌幅。随着恐慌情绪的蔓延,美股标普、纳斯达克和道琼斯股指期货均跌逾5%,触发“熔断机制”。(编译 年双渡)

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